發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的基本政策已明確，關(guān)鍵是細(xì)則，成敗也在細(xì)則。由于各區(qū)域國(guó)資、民資發(fā)展規(guī)模、經(jīng)營(yíng)情況不同，也由于各區(qū)域資源稟賦、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等情況存在差異，使得各地國(guó)企改革方案有所區(qū)別，改革先行試點(diǎn)的行業(yè)、企業(yè)各有差異。但是，不管采取何種模式，在地方國(guó)企改革浪潮中，推進(jìn)混合所有制并提高國(guó)企資產(chǎn)證券化率成為基本指向
國(guó)企改革是近期最熱的主題之一。隨著中石化敲開(kāi)混合所有制改革的大門(mén)，目前已經(jīng)有20個(gè)省市發(fā)力混合所有制改革，社會(huì)民資既能通過(guò)資本手段介入大型國(guó)有企業(yè)和某些以前無(wú)法涉入的行業(yè)領(lǐng)域，也可以進(jìn)行業(yè)務(wù)發(fā)展。由此可見(jiàn)，混合所有制成為多地國(guó)企改革中的落腳點(diǎn)。
在眾多省市中，上海走在前面。據(jù)報(bào)道，上海市國(guó)資委副主任林益彬在年初曾表示，下一輪上海國(guó)資系統(tǒng)開(kāi)放性、市場(chǎng)化的聯(lián)合重組還會(huì)繼續(xù)推進(jìn)。同時(shí)，改革開(kāi)放前沿的廣東省也不甘人后。據(jù)了解，當(dāng)前廣東省《關(guān)于進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革的意見(jiàn)》征求意見(jiàn)稿近日也已修改完畢，具體到23家省屬企業(yè)的《關(guān)于深化省屬企業(yè)改革的實(shí)施方案》也已進(jìn)入征求意見(jiàn)階段，兩份文件有望于今年上半年正式出臺(tái)。
此外，在這一輪國(guó)資國(guó)企改革中，身處中國(guó)內(nèi)陸的重慶也躋身前列。3月8日，重慶市國(guó)資委主任廖慶軒透露，該市國(guó)資改革方案早在十八屆三中全會(huì)前已開(kāi)始制定，從目標(biāo)上看，將用5年左右時(shí)間在八成以上競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)國(guó)企會(huì)實(shí)現(xiàn)混合所有制，相當(dāng)一部分會(huì)全部退出。
值得注意的是，各省市的國(guó)資改革文件將分為總綱與細(xì)則，總綱預(yù)計(jì)3月底出臺(tái)一批，但具體細(xì)則可能要等到下半年才能陸續(xù)公布。中央曾強(qiáng)調(diào)：發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，基本政策已明確，關(guān)鍵是細(xì)則，成敗也在細(xì)則。這一信號(hào)值得市場(chǎng)高度關(guān)注。
上海分類(lèi)監(jiān)管方式落地
作為新一輪國(guó)資國(guó)企改革首個(gè)吃螃蟹的省市，上海公布的《關(guān)于進(jìn)一步深化上海國(guó)資改革促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》（上海國(guó)資國(guó)企改革20條）成為后來(lái)者研究、模仿和超越的對(duì)象。
上海國(guó)資國(guó)企改革20條分類(lèi)推進(jìn)改革調(diào)整和管理，國(guó)資委系統(tǒng)80%的國(guó)資集中在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施與民生保障等關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，加快整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化。未來(lái)將形成一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的企業(yè)集團(tuán)。包括2-3家資本管理公司、5-8家跨國(guó)集團(tuán)、8-10家國(guó)內(nèi)整體實(shí)力領(lǐng)先的企業(yè)集團(tuán)。上海國(guó)資國(guó)企改革20條提出，上海將推進(jìn)企業(yè)集團(tuán)公司制股份制改革，有條件的加快整體和核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市；暫時(shí)不能上市的將引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化、經(jīng)營(yíng)機(jī)制市場(chǎng)化。
在實(shí)現(xiàn)資本到資金的轉(zhuǎn)換中，上海將建立公開(kāi)透明規(guī)范的國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)。而在實(shí)現(xiàn)資金到功能發(fā)揮的轉(zhuǎn)換中，上海將逐步提高國(guó)有資本收益上繳比例，到2020年不低于30%，并按照產(chǎn)業(yè)調(diào)整發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、民生社會(huì)保障各三分之一安排支出。重點(diǎn)發(fā)展戰(zhàn)略大產(chǎn)業(yè)、轉(zhuǎn)型大項(xiàng)目等，形成上海發(fā)展新的增長(zhǎng)點(diǎn)和支撐點(diǎn)。
在上海國(guó)資國(guó)企改革20條中，引人關(guān)注的另一個(gè)亮點(diǎn)是在監(jiān)管方面上海將此前中央層面提出的分類(lèi)監(jiān)管方式落地。上海國(guó)企將被分為三類(lèi)：即競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)、功能類(lèi)和公共服務(wù)類(lèi)。其中競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)企業(yè)將以企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化為主要目標(biāo)，兼顧社會(huì)效益；功能類(lèi)企業(yè)則是以完成戰(zhàn)略任務(wù)或重大專(zhuān)項(xiàng)為主要目標(biāo)、兼顧經(jīng)濟(jì)效益；而公共服務(wù)類(lèi)企業(yè)將以確保城市正常運(yùn)行和穩(wěn)定、實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益為主要目標(biāo)。
在將文件精神付諸行動(dòng)方面，上海也走在其他地方國(guó)資委前面。2013年12月12日，蘭生股份公告，經(jīng)上海市政府同意，東浩集團(tuán)與蘭生集團(tuán)將實(shí)施重組，上海市國(guó)資委將其持有的蘭生集團(tuán)全部權(quán)益劃轉(zhuǎn)至東浩集團(tuán)，后者將相應(yīng)更名為"東浩蘭生集團(tuán)"。此次重組正式拉開(kāi)上海市國(guó)資新一輪整合大幕。
進(jìn)入2014年，上海國(guó)資委高歌猛進(jìn)的勢(shì)頭不減。2月18日，上海儀電控股集團(tuán)旗下上市公司飛樂(lè)股份發(fā)布更新后的重大資產(chǎn)重組預(yù)案，重組方中安消將以7.27元/股的重組價(jià)格實(shí)現(xiàn)借殼上市。2月19日，上海市屬金融國(guó)資企業(yè)大眾保險(xiǎn)股權(quán)變更事宜獲保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上海國(guó)資將持有的39%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給美國(guó)史帶公司，后者持股比例增加到59%，實(shí)現(xiàn)對(duì)大眾保險(xiǎn)絕對(duì)控股。
按照計(jì)劃，上海市國(guó)資委近期將再推動(dòng)一批改革。這些企業(yè)究竟有哪些，目前并不知曉，但是數(shù)量肯定不會(huì)少。一位國(guó)資分析人透露，本輪上海國(guó)資國(guó)企改革，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)將是一條主線。該人士透露，雖然新一輪上海國(guó)資國(guó)企改革會(huì)有很多方面的工作，但是也有焦點(diǎn)。按照上海市國(guó)資委的規(guī)劃，今年將聚焦產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈和功能鏈，加強(qiáng)縱向整合與橫向聯(lián)動(dòng)，推動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化改革，功能類(lèi)和公共服務(wù)類(lèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)引入戰(zhàn)略投資者，探索公共服務(wù)行業(yè)特許經(jīng)營(yíng)。
廣東運(yùn)用"互聯(lián)網(wǎng)思維"
廣東大型國(guó)企廣新控股集團(tuán)與廣州天生印刷器材和廣州天煌柏貿(mào)易有限公司等兩家民營(yíng)企業(yè)簽署旗下資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同，這個(gè)舉措正式打響廣東國(guó)企混合所有制改革的第一槍。
在2月19日召開(kāi)的廣東全省國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展工作會(huì)議上，國(guó)企改革展現(xiàn)出一些新戰(zhàn)略思維。省國(guó)資委擬選擇40-50家省屬企業(yè)進(jìn)行體制機(jī)制創(chuàng)新試點(diǎn)，培育一批有核心競(jìng)爭(zhēng)力、有發(fā)展前景、有資本價(jià)值，并能代表廣東水平的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。"以改革和互聯(lián)網(wǎng)思維增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力"，這可能是此次會(huì)議透出的最引人注目的新提法、新思維。所謂"互聯(lián)網(wǎng)思維"，就是24小時(shí)在線、360度聯(lián)系、海量數(shù)據(jù)取勝、專(zhuān)注到極致、開(kāi)發(fā)合作共享等特征，并強(qiáng)調(diào)要充分借鑒運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)思維，推動(dòng)國(guó)企轉(zhuǎn)型升級(jí)和發(fā)展壯大，不斷增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力。這是與以往國(guó)企改革完全不同的視角，它要求生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理、資本運(yùn)作、跨地域跨領(lǐng)域控制都要借助互聯(lián)網(wǎng)。
此外，廣東省國(guó)資國(guó)企改革的突出亮點(diǎn)還有：國(guó)有資本在持有比重上不設(shè)下限；支持國(guó)有資產(chǎn)重新配置和優(yōu)勢(shì)企業(yè)進(jìn)行重組；組建國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)和國(guó)有資本投資公司；新增高管人員的市場(chǎng)化選聘以及引入職業(yè)經(jīng)理人管理模式等。比如，廣東將首先在省屬?lài)?guó)企二級(jí)以下企業(yè)推行與國(guó)企、與民企、與外企以交叉持股為主要形態(tài)的混合所有制經(jīng)濟(jì)，并進(jìn)一步推動(dòng)全省中小微國(guó)企與社會(huì)資本交叉持股。到2020年，混合所有制企業(yè)戶(hù)數(shù)比重要超過(guò)80%，二級(jí)及以下競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)基本成為混合所有制企業(yè)。其中，到2015年，全面完成國(guó)有企業(yè)公司制改造；到2017年，混合所有制企業(yè)戶(hù)數(shù)比重超過(guò)60%。
值得一提的是，作為廣東省的省會(huì)的廣州國(guó)資體系資產(chǎn)在廣東省內(nèi)證券化率最高，且擁有省內(nèi)最多的上市公司平臺(tái)資源，廣州市國(guó)資委憑借其自身優(yōu)勢(shì)，在兩年內(nèi)完成廣東省"十二五"規(guī)劃的國(guó)企證券化率60%的目標(biāo)難度不大。
爭(zhēng)相吹響"集結(jié)號(hào)"
在這一輪國(guó)資國(guó)企改革中，身處中國(guó)內(nèi)陸的重慶也躋身"吃螃蟹"之列。2014年1月18日，重慶國(guó)資工作會(huì)議召開(kāi)。會(huì)議內(nèi)容包括：年內(nèi)將推出首期總額約2000億元的近100個(gè)國(guó)有資本項(xiàng)目，向社會(huì)資本開(kāi)放；未來(lái)幾年計(jì)劃組建3-5家具有全國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的國(guó)有資本投資公司；2014年將力推三家國(guó)企上市。
有知情人士透露，即將出臺(tái)的重慶國(guó)資改革方案中，探索發(fā)展混合所有制被視為重慶新一輪國(guó)資改革的重中之重。重慶新一輪國(guó)資改革中，將圍繞推動(dòng)絕大多數(shù)國(guó)有企業(yè)發(fā)展為混合所有制企業(yè)這一重點(diǎn)，以存量撬動(dòng)、增量引入、放開(kāi)項(xiàng)目為主要方式，以整體上市為基本路徑，建立國(guó)資有序進(jìn)退機(jī)制。
2月20日，重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公告，重慶黃花園釀造調(diào)味品有限責(zé)任公司合計(jì)57.62%國(guó)有股權(quán)掛牌出讓?zhuān)M(jìn)外來(lái)資本。此次黃花園國(guó)有股權(quán)的出讓?zhuān)侵貞c探索發(fā)展混合所有制企業(yè)的試水，接下來(lái)可能迎來(lái)更多國(guó)資有序退出。此外，據(jù)了解，重慶農(nóng)投集團(tuán)已經(jīng)聯(lián)合一家外資銀行、民營(yíng)企業(yè)共同組建融資租賃公司。新公司應(yīng)該已完成了工商注冊(cè)。
吹響改革"集結(jié)號(hào)"的省份不在少數(shù)。3月11日，湖南省委省人民政府發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革的意見(jiàn)》，提出了湖南進(jìn)一步深化國(guó)企改革的路線圖、任務(wù)書(shū)、時(shí)間表，被市場(chǎng)稱(chēng)之為湖南國(guó)企改革"30條"。根據(jù)湖南省設(shè)想，未來(lái)將立足湖南國(guó)企改革的階段性特征，圍繞解決湖南國(guó)企改革的主要體制機(jī)制瓶頸制約，在國(guó)資國(guó)企改革等方面尋求突破口和著力點(diǎn)。二級(jí)市場(chǎng)湖南板塊也備受關(guān)注，不少機(jī)構(gòu)成功捕捉到多只漲停股。廣州證券分析師袁季表示，湖南產(chǎn)業(yè)布局集中傳統(tǒng)"老三樣"，轉(zhuǎn)型壓力大，改革需求迫切，兼并重組、整體上市是主要途徑。
3月17日，貴州省國(guó)資委監(jiān)管企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革三年行動(dòng)計(jì)劃啟動(dòng)推介會(huì)召開(kāi)，未來(lái)三年內(nèi)，貴州省屬28戶(hù)國(guó)企將全部實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化。共計(jì)20余家貴州省屬?lài)?guó)企的最新改革發(fā)展思路首次公開(kāi)。此輪貴州國(guó)企改革涉及的主要上市公司有貴州茅臺(tái)、盤(pán)江股份、貴繩股份、久聯(lián)發(fā)展、赤天化和振華科技等。廣發(fā)證券分析師陳果表示，貴州不但較快推出了國(guó)企改革方案，而且改革計(jì)劃的力度與廣度都完全不亞于上海、廣東等地區(qū)。3月24日，天津市發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步深化國(guó)資國(guó)企改革的實(shí)施意見(jiàn)》指出，要加大國(guó)有集團(tuán)層面資源整合和重組，到2017年年底，集團(tuán)調(diào)整到35家左右，形成10家以上品牌優(yōu)、效益好、行業(yè)領(lǐng)先的大企業(yè)集團(tuán)。招商證券分析師指出，天津市國(guó)資存在證券化程度低、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重的現(xiàn)狀，國(guó)資證券化和資源重組整合將是本次國(guó)資國(guó)企改革的重中之重。因此，預(yù)計(jì)將對(duì)市屬上市公司平臺(tái)進(jìn)行較大幅度的整合。
殊途同歸
由于資源稟賦、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等情況存在差異，各地國(guó)企改革方案必然有所區(qū)別。"地方國(guó)企和央企有很大不同，必須結(jié)合地方實(shí)際，發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)。國(guó)務(wù)院國(guó)資委在大方向上有指導(dǎo)，但具體還要各地辦。"國(guó)務(wù)院國(guó)資委副主任黃淑和表示。
據(jù)了解，至少有兩大因素導(dǎo)致方案存在差異。其一，各區(qū)域國(guó)資、民資發(fā)展規(guī)模、經(jīng)營(yíng)情況不同，導(dǎo)致改革方案存在不同的側(cè)重性。比如，安徽省委書(shū)記張寶順說(shuō)："安徽省在國(guó)資改革、混合所有制方面相比全國(guó)水平有所落后，因此今年會(huì)加大改革力度。"這意味著，2014年安徽國(guó)企將加大釋放股權(quán)、混合民資的力度。
其二，由于各區(qū)域資源稟賦不同，導(dǎo)致改革先行試點(diǎn)的行業(yè)、企業(yè)不同，如新疆將能源作為改革的突破口。"新疆已專(zhuān)門(mén)組織召開(kāi)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)推進(jìn)會(huì)。今后國(guó)資投資項(xiàng)目都允許非國(guó)有資本參股，力爭(zhēng)在石油石化、煤炭資源開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域與民間資本合作建設(shè)一批重大項(xiàng)目；引領(lǐng)社會(huì)資本參與，積極推進(jìn)新疆油氣資源開(kāi)發(fā)改革；消除非國(guó)有資本的進(jìn)入壁壘，對(duì)監(jiān)管企業(yè)中的擬上市企業(yè)，擴(kuò)大非國(guó)有資本的參與比重；鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)集團(tuán)所屬的二三級(jí)實(shí)體公司與非國(guó)有資本開(kāi)展各種形式的合作，競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域國(guó)資不絕對(duì)控股。"新疆國(guó)資委主任邵峰說(shuō)。
觀察人士指出，不管采取何種模式，在這一國(guó)企改革浪潮中，提高國(guó)企資產(chǎn)證券化率成為各地國(guó)資改革的主要目標(biāo)。如廣東省近期提出，到2020年，省屬企業(yè)資產(chǎn)證券化率由現(xiàn)在的20%上升到60%，主營(yíng)業(yè)務(wù)完全實(shí)現(xiàn)整體上市。湖南省屬監(jiān)管企業(yè)層面國(guó)有資產(chǎn)證券化率達(dá)到了50%左右，計(jì)劃到2020年競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)省屬?lài)?guó)有企業(yè)資產(chǎn)證券化率要達(dá)到80%左右。
值得注意的是，資產(chǎn)證券化的實(shí)質(zhì)就是將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換為在金融市場(chǎng)上可以自由買(mǎi)賣(mài)的證券的行為，使其具有流動(dòng)性。從國(guó)企改革路徑來(lái)看，資產(chǎn)證券化被認(rèn)為是改善資本來(lái)源、提升資產(chǎn)效率的重要手段，是實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)改革的關(guān)鍵。
