一、前言
2012年12月16日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出城鎮(zhèn)化是我國現(xiàn)代化建設(shè)的歷史任務(wù)，也是擴(kuò)大內(nèi)需的最大潛力所在，要積極引導(dǎo)城鎮(zhèn)化建設(shè)的健康發(fā)展。對于城鎮(zhèn)化建設(shè)來說，相比十六大提出的“走中國特色的城鎮(zhèn)化道路”，十七大進(jìn)一步補(bǔ)充的“按照統(tǒng)籌城鄉(xiāng)、布局合理、節(jié)約土地、功能完善、以大帶小的原則，促進(jìn)大中小城市和小城鎮(zhèn)協(xié)調(diào)發(fā)展”，十八大提出的“新型城鎮(zhèn)化”，是在未來城鎮(zhèn)化發(fā)展方向上釋放出了“轉(zhuǎn)型”的“新信號”。新型城鎮(zhèn)化建設(shè)逐步成為引領(lǐng)我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的主要戰(zhàn)略之一，為各級地方政府指明了重點工作方向，并提出了相應(yīng)的規(guī)范要求。
作為地方政府城市建設(shè)的投融資平臺，城投公司基本定位是“城市國有資產(chǎn)的總代表、城市基礎(chǔ)設(shè)施融資的總平臺、城建資金運作的總渠道、政府經(jīng)營城市的有效載體”。如何順利承擔(dān)城市綜合運營商這一角色、提高城市運營能力一直是城投公司持續(xù)關(guān)注的重點與難點。特別是在十八界三中全會審議通過《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》之后，如何推動國有企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度已是城投公司當(dāng)前需要重點關(guān)注的政治任務(wù)，更是解決當(dāng)前城投公司在完成政府各類建設(shè)任務(wù)的同時真正走向市場的發(fā)展困境的重要議題。在這樣的背景下，科學(xué)合理地加快城投公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已是當(dāng)務(wù)之急。
二、城投公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型風(fēng)險分析
（一）顯性風(fēng)險
城投公司在進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型時，首要考慮的就是對目標(biāo)行業(yè)的顯性風(fēng)險分析。中國現(xiàn)代集團(tuán)研究人員結(jié)合業(yè)務(wù)經(jīng)驗和學(xué)術(shù)理論，將城投公司在進(jìn)行行業(yè)選擇時所需要分析的顯性風(fēng)險歸納為以下四個方面：
1、行業(yè)進(jìn)入風(fēng)險。不同行業(yè)存在不同的進(jìn)入壁壘，主要構(gòu)成要素包括行業(yè)政策要求、技術(shù)要求、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、資金需求、轉(zhuǎn)換成本、產(chǎn)品差異、銷售渠道等。如果選擇要進(jìn)入的行業(yè)政策法規(guī)要求嚴(yán)、技術(shù)研發(fā)難度大、環(huán)境保護(hù)要求高、資金需求多、產(chǎn)品差異突出，則進(jìn)入壁壘較大，進(jìn)入該行業(yè)所需付出的成本太高，同時承擔(dān)較大的風(fēng)險。
2、行業(yè)市場狀況和競爭狀況。行業(yè)的市場狀況要從三個方面考慮，其一是市場規(guī)模；其二是市場邊界；其三是市場增長速度。一般而言，選擇進(jìn)入市場規(guī)模大、邊界寬、增長速度快的行業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險較小。同時，如果行業(yè)內(nèi)競爭過于激烈，而企業(yè)對這一行業(yè)在產(chǎn)品技術(shù)、性能、質(zhì)量和價格等方面又沒有明顯的競爭優(yōu)勢，則在競爭中將難以獲利，存在較大風(fēng)險。
3、營銷渠道在建風(fēng)險。這一風(fēng)險主要體現(xiàn)在選擇進(jìn)入與原先主營業(yè)務(wù)不相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型時，原有的銷售渠道與新行業(yè)的要求勢必會有一定的差異，結(jié)果必然需要企業(yè)調(diào)整乃至重建營銷網(wǎng)絡(luò)。而營銷網(wǎng)絡(luò)再建的過程中會面臨來自營銷策略、營銷資源、營銷環(huán)節(jié)等各方面的不確定性，加大企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險。
4、財務(wù)風(fēng)險。實施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型往往伴隨對新業(yè)務(wù)的大量投資行為，特別是對于資金需求量較大的行業(yè)，容易致使企業(yè)負(fù)債增加。城投公司因為市場化程度不高，大部分企業(yè)尚不懂如何配置資金結(jié)構(gòu)、協(xié)調(diào)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)，也不善于處理、協(xié)調(diào)盈利性與流動性的財務(wù)問題，這都為資金的有效運作帶來巨大的困難。一旦企業(yè)內(nèi)部資本市場供應(yīng)與外部資金來源失去平衡，導(dǎo)致企業(yè)對外部資金的過度依賴，就很有可能陷入債務(wù)危機(jī)，給企業(yè)生存帶來嚴(yán)重危害。
（二）隱性風(fēng)險
相對顯性風(fēng)險來說，對目標(biāo)行業(yè)的隱性風(fēng)險分析更為重要。一般而言，隱性風(fēng)險不容易被察覺，只有等到事情發(fā)生了，才會變成顯性的結(jié)果，往往為時太晚。
1、行業(yè)時機(jī)把握風(fēng)險。從行業(yè)發(fā)展生命周期來看，任何行業(yè)都將經(jīng)歷初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期幾個階段。在把握實時性業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的時機(jī)時，城投公司應(yīng)該結(jié)合行業(yè)生命周期理論，不僅考慮自身所處行業(yè)的階段，更要考慮所選新行業(yè)的發(fā)展階段，才能保證在新的領(lǐng)域有更大的發(fā)展?jié)摿涂臻g。
2、管理風(fēng)險。對轉(zhuǎn)型的企業(yè)來說，要在新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域開展經(jīng)營，管理者不但要熟悉原有業(yè)務(wù)，還要能夠掌握和駕馭新的業(yè)務(wù)。管理業(yè)務(wù)的差異性、管理環(huán)節(jié)的增加、管理通道的不暢、管理信息的不對稱等都可能導(dǎo)致企業(yè)管理決策的扭曲或管理效率降低。
3、退出風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)在新行業(yè)發(fā)展不如預(yù)期順利時，要么選擇繼續(xù)經(jīng)營，要么選擇及時止損、繼而退出。如果該退出成本相對較小，在企業(yè)可承受范圍之內(nèi)，企業(yè)就能及時擺脫負(fù)擔(dān)。反之，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險就會增大。
4、內(nèi)部整合風(fēng)險。不同行業(yè)有不同的業(yè)務(wù)流程和市場模式。企業(yè)選擇進(jìn)入一個新的行業(yè)，必然要求企業(yè)的管理機(jī)制進(jìn)行同步調(diào)整。作為一個整體，企業(yè)必須把涉獵不同行業(yè)的業(yè)務(wù)以某種形式整合在一起，如組織結(jié)構(gòu)調(diào)整、企業(yè)文化整合、人力資源整合等，由此也將給管理協(xié)調(diào)帶來困難，增加管理難度和企業(yè)風(fēng)險。
三、城投公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型風(fēng)險控制實施要點
（一）城投公司在進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過程中，要想有效規(guī)避和防范可能性風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)注意以下幾個方面：
1、對目標(biāo)行業(yè)市場充分調(diào)研和前景分析：主要包括對目標(biāo)行業(yè)充分調(diào)查；對調(diào)查結(jié)果進(jìn)行理性分析；對細(xì)分市場進(jìn)行分析；自身優(yōu)勢和劣勢分析。
2、市場定位與目標(biāo)客戶群的定位：主要包括企業(yè)發(fā)展的定位及策略；新產(chǎn)品的定位及策略。
3、科學(xué)判斷盈利能力：主要是指按照評價企業(yè)商業(yè)模式的指標(biāo)，進(jìn)行客觀、準(zhǔn)確地分析和判斷，進(jìn)而找到影響企業(yè)商業(yè)模式質(zhì)量的相關(guān)因素，完善企業(yè)的商業(yè)模式。
（二）此外，如果要實行多元化戰(zhàn)略，還應(yīng)該注意下述幾個問題：
1、轉(zhuǎn)型間多元化的前提是保持原有主業(yè)良好運行。
穩(wěn)定而具有相當(dāng)優(yōu)勢的主營業(yè)務(wù)，是企業(yè)利潤的主要源泉和企業(yè)生存的基礎(chǔ)。企業(yè)應(yīng)該通過保持和擴(kuò)大所熟悉和擅長的主營業(yè)務(wù)，盡量擴(kuò)大市場占有率以及規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益最大化。在此基礎(chǔ)上兼顧一元化和多元化。因此，城投公司在轉(zhuǎn)型過程中，是比任何時候都需要有一個盈利的企業(yè)作為支撐的。
2、實行多元化經(jīng)營戰(zhàn)略應(yīng)該考慮“相關(guān)多元化”
相關(guān)多元化策略指的是城投公司利用企業(yè)在進(jìn)行土地開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中所累積的技術(shù)經(jīng)驗和授權(quán)經(jīng)營的公用事業(yè)類資產(chǎn)等，進(jìn)一步經(jīng)營這些基礎(chǔ)設(shè)施，包括熱、電、水、通訊、公共交通、停車場、相關(guān)戶外廣告媒體、公園等，提供相關(guān)公用事業(yè)、旅游、會展、物流、廣告等服務(wù)，獲取較穩(wěn)定的現(xiàn)金流。另外一種是利用公司團(tuán)隊在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中所形成的如工程管理等各種專用知識、技術(shù)，對外提供工程代建、工程項目管理、園林綠化、環(huán)保工程建設(shè)和咨詢等業(yè)務(wù)。由于這類業(yè)務(wù)的相關(guān)性較大，所需啟動資金量較小，較易取得成功，而且在風(fēng)險上還能與房產(chǎn)開發(fā)等業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)，所以城投公司幾乎都選擇進(jìn)入。
非相關(guān)多元化是指進(jìn)入與區(qū)域建設(shè)和經(jīng)營不相關(guān)的業(yè)務(wù)，如貿(mào)易、制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、投資、金融等，形成新的利潤增長點，以擺脫城市建設(shè)開發(fā)類業(yè)務(wù)的局限。這方面業(yè)務(wù)由于與城投公司的資源能力等關(guān)聯(lián)性較小，所以成功的概率不大。以非相關(guān)多元化方式拓展成功的企業(yè)，一般都具有比較特殊的資源或者機(jī)遇，同時具有十分雄厚的實力。此外，絕大多數(shù)城投公司都有一些對外投資，包括上市公司的股票投資和參股投資，大多集中在金融企業(yè)或高新技術(shù)企業(yè)領(lǐng)域，或者與區(qū)域產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向相關(guān)的業(yè)務(wù)，但并不是其主營業(yè)務(wù)。
從目前國內(nèi)已經(jīng)成功轉(zhuǎn)型的城投公司的業(yè)務(wù)拓展路徑來看，大多是業(yè)務(wù)都是沿著土地一級開發(fā)價值鏈（如圖1）進(jìn)行縱向的前后向延伸以及相關(guān)多元化發(fā)展而來。也有部分企業(yè)憑借其獨到的資源、機(jī)遇和雄厚的實力進(jìn)行非相關(guān)多元化的拓展，取得了良好的效果，但大多是企業(yè)所進(jìn)行的非相關(guān)多元化嘗試都不太成功，最后還是以土地開發(fā)價值鏈領(lǐng)域為主。
四、結(jié)語
科學(xué)適時地加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已是眾多城投公司面臨發(fā)展困境的必要選擇，也是為了更好地履行服務(wù)城市經(jīng)營發(fā)展義務(wù)、承擔(dān)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體責(zé)任的首要先行任務(wù)。對城投公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過程中的風(fēng)險，宜未雨綢繆，忌臨渴而掘井。如忽視風(fēng)險控制，則有可能導(dǎo)致轉(zhuǎn)型失敗，甚至是災(zāi)難性的打擊。中國現(xiàn)代集團(tuán)作為專業(yè)從事地方政府投融資平臺的咨詢研究機(jī)構(gòu)，熟知城投類企業(yè)的發(fā)展運作模式及問題解決之道，深知注重業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中的風(fēng)險控制對城投公司現(xiàn)代化改革發(fā)展的重要意義，展開針對性的策略研究是解決這一問題的有效手段。
