中國(guó)9.3萬(wàn)億地方融資平臺(tái)貸款猶如堰塞湖讓各方警惕。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)延續(xù)了既往監(jiān)管思路，近日下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)2013年地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》）。該文件仍以「降舊控新」為重點(diǎn)，在總體影響方面并沒有特別實(shí)質(zhì)性的收緊。
《指導(dǎo)意見》要求各大銀行、金融資產(chǎn)管理公司、農(nóng)信社、信托公司等金融機(jī)構(gòu)以「控制總量、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、隔離風(fēng)險(xiǎn)、明晰職責(zé)」為重點(diǎn)，繼續(xù)推進(jìn)地方融資平臺(tái)貸的風(fēng)險(xiǎn)管控。明確要控制平臺(tái)貸總量，不得新增平臺(tái)貸款規(guī)模，并要求新發(fā)放平臺(tái)貸款需滿足現(xiàn)金流全覆蓋等六大條件；同時(shí)首次警示金融機(jī)構(gòu)應(yīng)審慎持有融資平臺(tái)債券。
鑒于前幾年形成的地方政府融資平臺(tái)債務(wù)規(guī)模較大的情況，國(guó)家相關(guān)部門持續(xù)對(duì)地方融資平臺(tái)實(shí)施較為嚴(yán)峻的信貸監(jiān)管，會(huì)迫使融資平臺(tái)繼續(xù)轉(zhuǎn)向公開市場(chǎng)進(jìn)行融資。我們認(rèn)為，整體上2013年政府融資平臺(tái)將繼續(xù)面臨較為嚴(yán)峻的信貸融資環(huán)境，將迫使政府融資平臺(tái)繼續(xù)轉(zhuǎn)向公開市場(chǎng)進(jìn)行融資，城投債仍將保持較大發(fā)行規(guī)模；此外，銀監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)的平臺(tái)貸差異化信貸政策，也會(huì)讓省級(jí)、省會(huì)城市融資平臺(tái)面臨相對(duì)寬松的融資環(huán)境。因此，多途徑、多方式，積極與省級(jí)政府融資平臺(tái)、省會(huì)城市政府融資平臺(tái)，包括大型國(guó)企和央企合作，推進(jìn)政府投資項(xiàng)目的可持續(xù)融資，不失為一種明智的選擇。
銀監(jiān)會(huì)要求各家銀行按「保在建、壓重建、控新建」的要求繼續(xù)總量控制，不得新增融資平臺(tái)貸款規(guī)模。針對(duì)將到期的平臺(tái)貸，對(duì)今年到期的融資平臺(tái)貸要與融資平臺(tái)、地方政府制定詳細(xì)還款方案，并于5月30日上報(bào)方案，密切監(jiān)測(cè)到期貸款風(fēng)險(xiǎn)，避免出現(xiàn)重大違約事件。體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)到期債務(wù)償還能力和狀況的擔(dān)憂與關(guān)注。
當(dāng)然，指導(dǎo)意見和一個(gè)月前公布的這一文件的討論稿相比，對(duì)地方融資平臺(tái)的融資規(guī)定和限制給予一定放寬。在刪改部分內(nèi)容的基礎(chǔ)上，意見重新規(guī)定了融資平臺(tái)新發(fā)放貸款必須滿足的六個(gè)前提條件：一是現(xiàn)金流全覆蓋；二是抵押擔(dān)保符合現(xiàn)有規(guī)定，不存在地方政府及所屬事業(yè)單位、社會(huì)自體直接或間接擔(dān)保，且存量貸款已在抵押擔(dān)保、貸款期模、還款方式等方面整改合格；二是融資平臺(tái)存最貸款中需要財(cái)政償還的部分已納入地方財(cái)政預(yù)算管理，并已落實(shí)預(yù)算資金來(lái)源；四是借款人為本地融資平臺(tái)；五是資產(chǎn)負(fù)債率低于80%；六是符合463號(hào)文件有關(guān)要求。
中國(guó)城投網(wǎng)特聘專家李揚(yáng)認(rèn)為，處理地方政府融資平臺(tái)問題的過程中，中央還是保持了非常冷靜的態(tài)度，沒有一刀切要叫停，而是采取很多分類解決的辦法，這些解決辦法預(yù)示了我們適應(yīng)城鎮(zhèn)化需求所應(yīng)推行的金融改革。
此外，該文件還明確提出「隔離風(fēng)險(xiǎn)」的監(jiān)管思路－－要求各銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)均要建立包括銀行貸款、企業(yè)債券、中期票據(jù)、短期融資券、信托計(jì)劃、理財(cái)產(chǎn)品等在內(nèi)的全口徑融資平臺(tái)負(fù)債統(tǒng)計(jì)制度；同時(shí)要求各行要考慮平臺(tái)總負(fù)債規(guī)模與其償債能力的匹配程度。這與去年底財(cái)政部等四部委下發(fā)463號(hào)文件，抑制地方政府平臺(tái)融資，并制止地方政府及其融資平臺(tái)近期采用的違法違規(guī)融資行為的精神基本一致。銀監(jiān)會(huì)此次文件是延續(xù)并細(xì)化了上述監(jiān)管思路，有利于降低政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)集中在銀行系統(tǒng)內(nèi)。
同時(shí)，各銀行要將購(gòu)買持有融資平臺(tái)發(fā)行債券的審批權(quán)上收至總行，并不得為融資平臺(tái)發(fā)行債券提供擔(dān)保。這也是銀監(jiān)會(huì)首次警示金融機(jī)構(gòu)應(yīng)審慎持有融資平臺(tái)債券。
