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市政債券成 市政建設(shè)融資的主要渠道

來源:中國城市投資網(wǎng)

日期:2015.11.06 閱讀:5402
  城鎮(zhèn)化是我國現(xiàn)代化建設(shè)的歷史任務(wù),也是擴大內(nèi)需的潛力所在。改革開放以來,我國城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入增長迅速,城鎮(zhèn)人口數(shù)量顯著增加,城鎮(zhèn)化率從1978年的17.9%提高到2014年的54.8%,城鎮(zhèn)化取得長足發(fā)展。但是,與發(fā)達國家近80%的城鎮(zhèn)化水平相比,我國城鎮(zhèn)化發(fā)展仍存在較大空間。到2020年,預(yù)計我國城鎮(zhèn)化率達到60%左右,城鎮(zhèn)人口預(yù)計8.4億,城鎮(zhèn)人口年均增長1700萬左右。按照城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的經(jīng)驗數(shù)據(jù),大體按新增城鎮(zhèn)居民人均需市政建設(shè)投入30萬元左右計算,未來每年大體需要新增投入5萬億元。作為城市功能的基本載體,城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施具有經(jīng)濟學上公共產(chǎn)品的特征,往往由地方政府負責提供,同時,城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)通常具有超前性,存在收入與支出在期限上不能完全匹配的風險,這對地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)組織管理能力提出了較高要求。在規(guī)范明晰地方政府公共建設(shè)與服務(wù)方面事權(quán)與財權(quán)的同時,通過政府和社會資本合作模式,拓寬城鎮(zhèn)化建設(shè)融資渠道,引入社會資本參與基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項目建設(shè),有利于整合社會資源,合理分擔風險,盤活社會存量資本,激發(fā)市場經(jīng)濟活力。當前,需要積極探索建立地方城鎮(zhèn)化建設(shè)規(guī)范、透明、長效的融資渠道,形成良性可持續(xù)的投融資激勵與約束機制,服務(wù)新常態(tài)下“穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生”這一大局,支持我國經(jīng)濟社會持續(xù)發(fā)展和人民生活水平不斷提高。
  
  縱觀世界各國城鎮(zhèn)化建設(shè)融資實踐,盡管各國基于財政體制和金融體系等自身國情,形成了差異化的城鎮(zhèn)化建設(shè)融資模式,但是從總體上看,市政債券越來越成為眾多國家市政建設(shè)融資的主要渠道。美國南北戰(zhàn)爭后到一戰(zhàn)結(jié)束這段時期,城鎮(zhèn)化快速發(fā)展,市政債券發(fā)行規(guī)模超過國債。20世紀50~70年代,伴隨著日本經(jīng)濟高速增長和城鎮(zhèn)化快速發(fā)展,日本地方政府發(fā)行了大量地方公債。90年代以來,波蘭等轉(zhuǎn)軌國家也大量發(fā)行市政債券支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。市政債券總體期限較長,可以涵蓋項目建設(shè)、運營與收益整個生命周期,并且在期限設(shè)計上充分考慮與項目現(xiàn)金流回收進度的匹配,從而能夠更好地實現(xiàn)城鎮(zhèn)化項目建設(shè)“財務(wù)成本在時間軸上的平移分布。市政債券可以通過信用評級、信息披露、市場化定價等市場化約束,對政府舉債行為建立正向激勵約束機制。大國經(jīng)濟體中,無論是財政聯(lián)邦制還是單一制國家,市政債券或類似地方債都在城市建設(shè)中得到廣泛運用。據(jù)世界銀行統(tǒng)計,目前市政債券或類似地方債占全球債券總額的9%,占政府債券的35%。市政債券市場既是市政建設(shè)的主要融資渠道,也是債券市場的重要組成部分。
  
  2013年,黨的十八屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》提出,要“推進城市建設(shè)管理創(chuàng)新,建立透明規(guī)范的城市建設(shè)投融資機制,允許地方政府通過發(fā)債等多種方式拓寬城市建設(shè)融資渠道”,這為建立權(quán)責明晰、多元化的市政建設(shè)融資體制指明了方向。2014年,全國人大常委會表決通過《預(yù)算法》修正案,首次明確了地方政府發(fā)債融資的法律依據(jù)。近期,財政部、發(fā)改委等相關(guān)部委陸續(xù)出臺了一系列政策文件,探索在市場化程度較高的基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)領(lǐng)域,推廣使用政府與社會資本合作(PPP)模式,允許社會資本通過特許經(jīng)營等方式參與城市基礎(chǔ)設(shè)施投資和運營。積極貫徹落實國家有關(guān)方針政策,發(fā)揮我國債券市場資金資源配置功能,支持我國市政建設(shè)融資渠道拓寬和融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化,建立透明規(guī)范、可持續(xù)的市政建設(shè)直接債務(wù)融資渠道,實現(xiàn)城鎮(zhèn)化發(fā)展融資需求和債券市場資金供給潛力的有機結(jié)合,既是實體經(jīng)濟穩(wěn)步增長的客觀要求,也是債券市場支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的歷史使命。
  
  為借鑒總結(jié)國際國內(nèi)市政建設(shè)融資經(jīng)驗,普及宣傳市政債券融資相關(guān)知識,支持我國銀行間市場市政建設(shè)類債務(wù)融資工具創(chuàng)新,中國銀行(601988,股吧)間市場交易商協(xié)會組織市場成員系統(tǒng)研究梳理國內(nèi)外市政債券融資的理論和實踐,編寫了這本《市政債券融資實用手冊》。《市政債券融資實用手冊》按照“市政債券融資基礎(chǔ)—市政債券融資實務(wù)—市政債券融資案例”的邏輯框架分為三大部分,共十四章。第一部分從宏觀角度介紹了市政建設(shè)融資理論基礎(chǔ)、國外市政債券市場發(fā)展經(jīng)驗和我國市政建設(shè)融資概況;第二部分從微觀角度詳細闡釋了市政債券融資相關(guān)主體和承銷、發(fā)行、交易、評級、監(jiān)管等主要環(huán)節(jié)的實務(wù)運作;第三部分對國內(nèi)外市政債券融資的經(jīng)典案例進行了分析介紹。希望本書對有興趣更多了解和服務(wù)市政建設(shè)融資、有志于積極參與中國債券市場創(chuàng)新發(fā)展的各界同仁能夠有所裨益。